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事實真是如此嗎？好像不是。
據(jù)動脈橙果局統(tǒng)計，2022年上半年，我國醫(yī)療健康領(lǐng)域共發(fā)生121起早期投融資事件，融資總額近百億元。
如果這還不能讓你有很直觀的感受，我們可以將數(shù)據(jù)與2021年再橫向?qū)Ρ纫幌?。?jù)統(tǒng)計，2021年，我國醫(yī)療健康領(lǐng)域共發(fā)生59起早期投融資事件，融資總額達(dá)25億元。這意味著，2022年上半年，我國早期醫(yī)療市場就已超額完成了去年一年的指標(biāo)。
在對一個新興行業(yè)的熱度有模糊認(rèn)識的時候，數(shù)據(jù)總是能給我們一個更加清晰的視角，去厘清產(chǎn)業(yè)興起的底層邏輯，判別行業(yè)的未來走向。那么早期醫(yī)療市場究竟在上半年訴說了怎樣的故事呢？動脈橙果局將用一連串?dāng)?shù)據(jù)來一一展開。
01、是誰在創(chuàng)業(yè)？
據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資的121家企業(yè)中，成立時間小于2年的占比85%，這意味著一批新興創(chuàng)業(yè)者正在加速涌入醫(yī)療領(lǐng)域。
那他們究竟是誰呢？絕大多數(shù)是科學(xué)家。
據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資的121家初創(chuàng)企業(yè)中，76%的創(chuàng)始人都擁有科學(xué)家背景，另外23%則主要是上市公司或頭部醫(yī)療企業(yè)的中高層管理人員再出來創(chuàng)業(yè)。
再把這76%的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者的畫像作進(jìn)一步刻畫，我們發(fā)現(xiàn)有29%是海歸科學(xué)家，比如在今年1月完成近億元天使輪融資的萊芒生物，其創(chuàng)始團(tuán)隊均來自全球頂尖理工院校瑞士洛桑聯(lián)邦理工學(xué)院（EPFL）。
另外71%的科學(xué)家則來源于國內(nèi)高校、醫(yī)療中心和科研機(jī)構(gòu)，其中高校占比最高，達(dá)到24%；科研機(jī)構(gòu)次之，占比為14%；醫(yī)療中心稍顯薄弱，占比為9%。
從這一連串?dāng)?shù)據(jù)我們可以在早期醫(yī)療市場看到兩個核心趨勢：一是科學(xué)家正大闊步進(jìn)入創(chuàng)業(yè)場；二是海歸科學(xué)家和高校教授創(chuàng)業(yè)占比較高。這背后當(dāng)然是有原因的。
先說科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的大趨勢。近年來，受到“績效考核”的直接壓力，科研院校和科學(xué)家本身都比以往更加專注于成果轉(zhuǎn)化，一批科學(xué)家也順應(yīng)時代潮流，從實驗室“流”向了創(chuàng)業(yè)場。這是明面上的原因。
還有一部分是暗面上的，即醫(yī)療行業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展走向。當(dāng)前，醫(yī)療行業(yè)正逐步向高科技領(lǐng)域延伸，這意味著，只有那些真正具有原始創(chuàng)新技術(shù)且市場空間較大的創(chuàng)新項目，才更有可能在早期市場之中脫穎而出。這就要求當(dāng)下的初創(chuàng)企業(yè)要比過去更需要具備“硬”實力，這也因此對創(chuàng)始人提出了更高的要求。
但科學(xué)家創(chuàng)業(yè)并不容易，即便他個人有很好的履歷，在科研方面有很深的造詣，但將一項科研成果從實驗室推向市場，這中間涉及多個復(fù)雜環(huán)節(jié)，每一個環(huán)節(jié)都會淘汰一批科學(xué)家。
“淘汰”的判定因素大致分為三個：一是科研成果，技術(shù)是否具有原始創(chuàng)新性以及市場空間是否夠大；二是科學(xué)家，是否具有企業(yè)家特征以及相應(yīng)的行業(yè)認(rèn)知和市場資源是否具備；三是科學(xué)家所屬科研院校，一個社會名聲響亮且擁有完整孵化體系和市場資源的科研機(jī)構(gòu)，往往能給科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者在早期提供意想不到的幫助。
解答完創(chuàng)始人的畫像，再來回答為何海歸科學(xué)家和高校教授占比較大的原因。其實這和上文提到的三個判定因素息息相關(guān)。
先從海外來講。以美國為例，它們比中國更早去探索醫(yī)療創(chuàng)新與轉(zhuǎn)化生態(tài)鏈的架構(gòu)與模式，且當(dāng)前已經(jīng)有了相對完整和系統(tǒng)化的成果轉(zhuǎn)化體系。因此在這樣一種環(huán)境下成長的科學(xué)家，他整體的綜合素質(zhì)很高，因而他創(chuàng)業(yè)的成功率往往也會很高。這是個人內(nèi)在的原因。
另外還有外在環(huán)境的原因。近年來，美國學(xué)術(shù)界對于中國籍科學(xué)家的“排斥”愈發(fā)強(qiáng)烈，在申報科研經(jīng)費、科研項目審批等方面，中國籍科學(xué)家可能更容易“碰壁”。
但中國卻在近年來向這批科學(xué)家拋出了“橄欖枝”，無論是政策導(dǎo)向、資金扶持還是資源鏈接，力度都非常大。這一“進(jìn)”一“出”，自然也吸引了不少科學(xué)家回國創(chuàng)業(yè)。
再將目光聚焦到國內(nèi)。相較于以臨床為重心的醫(yī)療中心和以研究為主導(dǎo)的科研機(jī)構(gòu)，高校擁有更多面向市場的核心能力，因此在實際產(chǎn)出上，其基于早期項目的孵化效益也更加明顯。
02、創(chuàng)業(yè)做什么？
回答完誰在創(chuàng)業(yè)，接著就該探討“他們創(chuàng)業(yè)做什么”的問題。
先從大的方面來看。據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資的121家企業(yè)中，“硬科技”企業(yè)剛好有100家，總占比82.6%。其中，生物醫(yī)藥類企業(yè)69家，總占比57%；醫(yī)療器械類企業(yè)31家，總占比25.6%。
初創(chuàng)企業(yè)硬科技屬性越來越重其實也是有原因的。當(dāng)前，我國醫(yī)療領(lǐng)域已經(jīng)跨過了在傳統(tǒng)商業(yè)模式下，以“國產(chǎn)替代”為主旋律的創(chuàng)業(yè)時代，低垂的“蘋果”已經(jīng)摘得差不多了，未來更多的機(jī)會必定是留給那些，真正具有原始創(chuàng)新技術(shù)且能滿足臨床需求的創(chuàng)新型企業(yè)。
然后再從細(xì)分領(lǐng)域來看。據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資的121家企業(yè)中，合成生物學(xué)、腦科學(xué)、眼科成為熱門領(lǐng)域，共有31家企業(yè)，總占比25%。其中合成生物學(xué)成為“最大贏家”，共有14家初創(chuàng)企業(yè)。
以在今年5月完成近億元天使輪融資的微元合成生物為例，這是一家以合成生物技術(shù)為基礎(chǔ)的生物制造公司，致力于使用低碳、節(jié)能和可持續(xù)的方式生產(chǎn)各類化合物，應(yīng)用于醫(yī)藥、日化、農(nóng)業(yè)、食品、飼料和材料等領(lǐng)域。
事實上，合成生物學(xué)、腦科學(xué)等都是當(dāng)前市場關(guān)注度極高的新興領(lǐng)域，初創(chuàng)企業(yè)扎堆也是必然的結(jié)果。一方面，這些新興領(lǐng)域正處于起步階段，有大量科研成果在這一時期誕生；另一方面，這些新興領(lǐng)域市場空間大，備受資本市場關(guān)注，轉(zhuǎn)化成功率因而相對較高。
最后從治療領(lǐng)域來看。據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資的121家企業(yè)中，聚焦在腫瘤和心血管治療領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)共有38家，總占比達(dá)到31.4%。其中，腫瘤治療類企業(yè)29家，心血管治療類企業(yè)9家。
事實上，初創(chuàng)企業(yè)愿意在這些領(lǐng)域發(fā)力也是有原因的。當(dāng)前，腫瘤和心血管都有著巨大的臨床需求，這意味著它相對應(yīng)的產(chǎn)品市場空間較大，也因此會受到資本市場的高度關(guān)注。
正如一位資深風(fēng)險投資人告訴橙果局的那樣，“投早”其實很多時候并不在于創(chuàng)始人，更多的是關(guān)注技術(shù)本身和賽道選擇，因為這是初創(chuàng)企業(yè)的“長板”，如果初創(chuàng)企業(yè)站在了一個當(dāng)前有著重度臨床需求的賽道，且自身還擁有原始創(chuàng)新技術(shù)的科研成果，那它必然會在市場之中走的更快。
03、誰投了他們？
投資永遠(yuǎn)是早期醫(yī)療市場的焦點。
首先從市場熱度來看，早期醫(yī)療投資已成為行業(yè)共識。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，我國醫(yī)療領(lǐng)域早期融資事件數(shù)高達(dá)121起，融資總額更是逼近百億元，這兩項核心數(shù)據(jù)都較去年同期有爆發(fā)式的增長。
再具體到月份，雖然今年上半年受疫情持續(xù)性影響，但早期醫(yī)療市場仍趨于穩(wěn)定態(tài)勢，每月融資事件數(shù)均維持在20件左右。
事實上，早期醫(yī)療市場在當(dāng)前有這樣的投資熱度也是必然的。近年來，醫(yī)療領(lǐng)域上市企業(yè)年輕化趨勢愈發(fā)明顯，以2021年為例，在98家上市企業(yè)中，有31家企業(yè)成立時間小于10年，這與以前醫(yī)療行業(yè)15-20年的上市周期明顯大幅壓縮。
當(dāng)上市變得越來越“容易”，相應(yīng)的，投融資的節(jié)奏也在加快，不少企業(yè)都在一年之內(nèi)完成了2輪甚至是3輪融資，這樣的融資速度是遠(yuǎn)超從前的。
因此，在這樣一種“快速匹配”的投資環(huán)境下，投資界限將變得不再清晰，以往只專注中后期的投資機(jī)構(gòu)，很難再找到一個合適的點從中間切入，只能將目光聚焦到早期項目，從“0”開始培養(yǎng)。
其次從投資額來看，整體“單價”上漲，“億元戶”增多。以過往數(shù)據(jù)來看，早期醫(yī)療市場投資都相對“便宜”，大都在百萬級或剛剛達(dá)到千萬級。但現(xiàn)在已經(jīng)完全不一樣了。
據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資的121家醫(yī)療企業(yè)中，有35家早期融資金額過億元，占比28.9%。其中，BTIT整體解決方案提供商近觀科技、細(xì)胞治療藥物開發(fā)商躍賽生物和實驗動物科研服務(wù)商靈賦生物成為今年上半年早期醫(yī)療市場最吸金的初創(chuàng)企業(yè)，早期融資金額均達(dá)到2億元。
除了“億元戶”增多，千萬級融資額已成早期醫(yī)療投資市場的“標(biāo)配”。據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資的121家醫(yī)療企業(yè)中，融資額在千萬級的企業(yè)共有75家，占比62%。
早期融資之所以“漲價”，其實是有原因的，核心之一就在于初創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入比重比以往更高。當(dāng)前，醫(yī)療領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)大都是“硬科技”出身，所以研發(fā)成為企業(yè)早期成長過程中非常重要的一環(huán)，且投入占比較大。
這從上半年完成早期融資初創(chuàng)企業(yè)的的融資用途就能明顯看出趨勢，絕大多數(shù)都將早期資金于產(chǎn)品管線的研發(fā)，或者是研發(fā)團(tuán)隊的組建等等。
雖然耗費高，但專注于研發(fā)其實是非常正確的決定，因為對于初創(chuàng)企業(yè)來說，研發(fā)一定是它的生命線，也必然會是它未來的增長曲線。但對于初創(chuàng)企業(yè)來說，平衡研發(fā)投入和營收是在其成長過程中非常重要的一環(huán)。
最后從投資機(jī)構(gòu)來看，頭部機(jī)構(gòu)相繼涌入且交易效率高，科研院校紛紛開始建立“自有資金池”。據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成的121起早期融資事件中，共有177家投資機(jī)構(gòu)參與，主要包括紅杉資本、高瓴創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、元生創(chuàng)投、鼎暉VGC、啟明創(chuàng)投等多家知名投資機(jī)構(gòu)。
在這之中，紅杉表現(xiàn)最為積極，今年上半年共在醫(yī)療領(lǐng)域完成12起早期融資，展現(xiàn)出了敏銳的觀察力和極強(qiáng)的執(zhí)行力。
事實上，作為國內(nèi)最頂級的投資機(jī)構(gòu)之一，紅杉早在2018年就已經(jīng)開始在早期投資上“有所動作”。他們在2018年率先成立了紅杉中國種子基金，并在過去的3年時間里，共鏈接了13000多名創(chuàng)業(yè)者；投資了170多家早期企業(yè)，多個已經(jīng)發(fā)展到成長期，其中不少成為超過10億美金的獨角獸。
除了有頭部投資機(jī)構(gòu)的涌入，早期醫(yī)療市場還多了一種有科研院?！氨硶钡奶焓雇顿Y機(jī)構(gòu)。以前文提到的近觀科技為例，其投資機(jī)構(gòu)隊伍中就有上海工研院；除此之外還有晟視科技，其投資隊伍中有浙大創(chuàng)新院，這是浙江大學(xué)面向浙大優(yōu)秀科研團(tuán)隊和科技成果的孵化資金。另外還有優(yōu)信合生，其投資機(jī)構(gòu)隊伍有水木清華，這是清華工研院下設(shè)的科技成果產(chǎn)業(yè)化專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。
事實上，這樣的早期融資模式在以美國為首的發(fā)達(dá)國家已經(jīng)非常成熟了，而從實際效果來看，其在早期醫(yī)療項目的孵化上也很有優(yōu)勢性。
首先，它為科學(xué)家提供了更多投資選擇，降低了科學(xué)家盲目尋找投資機(jī)構(gòu)的成本；其次，它做到了“精準(zhǔn)投資”，即這些投資機(jī)構(gòu)能為初創(chuàng)企業(yè)提供與自身業(yè)務(wù)協(xié)同的市場化資源。
最后是它很好地“保護(hù)”了科學(xué)家，初創(chuàng)項目由于其特殊屬性，并不太適合在早期過于“拋頭露面”，因此在這樣相對封閉的投資環(huán)境下，科學(xué)家可以在快速與投資人建立信任感的同時，也能保護(hù)初創(chuàng)項目的“隱私”。
04、他們落地在哪？
對于初創(chuàng)企業(yè)來說，除了組建核心團(tuán)隊和完成早期融資之外，還有一件大事要做，那就是選擇落地地點。
這極為重要。如果一個區(qū)域所提供的扶持政策以及它相應(yīng)的上下游資源，能與初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展路徑匹配，那將為初創(chuàng)企業(yè)在早期成長過程中提供巨大的推動力。
據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資的121家醫(yī)療企業(yè)中，落地地點基本聚集在北京、上海、深圳、蘇州四地，落地企業(yè)共有83家，占比達(dá)到68.6%。其中，上海和北京持平，共落地22家初創(chuàng)企業(yè)，蘇州和深圳分別落地20家和19家。
在這之中，要重點提及兩個城市，一個是蘇州，另一個是深圳。先說蘇州。作為我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)版圖極其具有代表性的區(qū)域，蘇州無論是政策的指向性還是整體的生態(tài)體系建設(shè)以及相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)資源，都可以稱之為生物醫(yī)藥領(lǐng)域區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的范本。
也正是因為如此，醫(yī)療領(lǐng)域很多初創(chuàng)企業(yè)都愿意來此落地。據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資且落地蘇州的20家醫(yī)療企業(yè)中，有14家為生物醫(yī)藥類企業(yè)，有6家為醫(yī)療器械類企業(yè)，均為硬科技企業(yè)，且企業(yè)本身都有極強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?/span>
說完蘇州，再說深圳。作為我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)版圖冉冉升起的一顆新星，深圳近年來在早期醫(yī)療市場的發(fā)力可謂是相當(dāng)迅猛。這也直接體現(xiàn)在其數(shù)據(jù)上，據(jù)統(tǒng)計，今年上半年完成早期融資且落地深圳的早期醫(yī)療企業(yè)共有19家，體量基本與北京、上海、蘇州等核心區(qū)域持平。未來，深圳將進(jìn)一步釋放其科研優(yōu)勢，并深度挖掘產(chǎn)業(yè)資源，必定要在早期醫(yī)療市場迸發(fā)出更多可能性。
說完四大核心區(qū)域，再將目光聚焦到一些亮點區(qū)域。首先是杭州，作為全國數(shù)字化代表性城市，杭州當(dāng)前不僅落地了多家頭部數(shù)字醫(yī)療企業(yè)，近年來在醫(yī)療領(lǐng)域也孵化了一定體量的數(shù)字醫(yī)療企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年完成早期融資且落地杭州的12家醫(yī)療企業(yè)中，有4家為數(shù)字醫(yī)療類企業(yè)。
以在今年1月完成1億元Pre-A輪融資的璞睿生命科技為例，這是一家兼具全球化創(chuàng)新視野和中國本土化、數(shù)字化創(chuàng)新技術(shù)轉(zhuǎn)化能力的創(chuàng)新企業(yè)，致力于構(gòu)建健康全生命周期大數(shù)據(jù)聯(lián)邦合作網(wǎng)絡(luò)，利用數(shù)字化技術(shù)創(chuàng)新與人工智能深度應(yīng)用，引領(lǐng)生物醫(yī)藥器械臨床研究運營、醫(yī)藥商業(yè)運營與數(shù)字健康服務(wù)模式的變革。
另外兩個值得關(guān)注的城市是成都和安徽。雖然從上半年早期醫(yī)療市場的整體數(shù)據(jù)來看，其效益并不明顯，但站在未來的視角，成都和安徽兩地有很大可能性會成為早期醫(yī)療企業(yè)落地的又一個搖籃。尤其是成都，在早期醫(yī)療市場向前走的勢頭已經(jīng)非常明顯。
05、寫在最后
早期醫(yī)療市場在當(dāng)前就等同于娛樂圈的“流量明星”，市場討論度非常之高，但與“流量明星”不同的是，其數(shù)據(jù)從現(xiàn)階段來看還算是不錯。今年下半年，隨著疫情影響因素減低，市場逐漸放開，早期醫(yī)療投資市場可能會迎來真正的爆發(fā)期。
但站在一個理性的角度來看，我國早期醫(yī)療市場還處于起步階段，還面臨著各種各樣的問題亟待解決。
首先從科學(xué)家來看，如何在技術(shù)上創(chuàng)新，以及如何成為一個合格的企業(yè)家，都是他們現(xiàn)階段需要解決的核心課題；其次從科研院校來看，如何在科學(xué)家成果創(chuàng)新與轉(zhuǎn)化的過程中，提供恰如其分的扶持，是他們當(dāng)前需要克服的難題。
然后是投資機(jī)構(gòu)，如何觸達(dá)及篩選早期醫(yī)療項目，以及如何陪伴早期醫(yī)療項目更好地成長，這都是投資機(jī)構(gòu)要盡快解決的問題；最后是地方政府，如何出臺更具有指向性的政策，以及搭建好早期項目孵化的生態(tài)體系，是其未來招商引資的關(guān)鍵性變量。
醫(yī)療領(lǐng)域科研成果的創(chuàng)新與轉(zhuǎn)化從來就不是一個指向單方面的事物，它一定是需要多方的參與，那么在當(dāng)下，站在這條產(chǎn)業(yè)鏈的每一環(huán)都應(yīng)該更加理性的思考：我應(yīng)該站在哪里，我能做什么，我的核心能力究竟體現(xiàn)在哪。
附：2022年上半年早期醫(yī)療市場投融資情況
